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金融交易中投资与投机有何区别?各自的交易逻辑又是什么?

时间:09-06  来源:本站  作者:
  本文不是赞扬或抨击投资与投机两者孰好孰坏,而是试图分析了解投资与投机的交易逻辑的区别,从而更好的对目前和未来的金融资产交易配置中有更深度的认识

  本文不是赞扬或抨击投资与投机两者孰好孰坏,而是试图分析了解投资与投机的交易逻辑的区别,从而更好的对目前和未来的金融资产交易配置中有更深度的认识。而事实上,不管在投资界还是投机领域,都有不少成功的人士。在以往大家的印象中,投资者大多是获利者,而投机者好赌输多。但现实中,投资者中也有亏得倾家荡产的,而在投机交易中也不乏有大量的成功者获取高额财富。

  一边是以投资大师为代表的沃伦·巴菲特、彼得·林奇等股神,一边是以投机巨子、华尔街之熊高居的礼佛摩尔、索罗斯等金融巨鳄,他们无外乎都是近现代金融交易史上成功的泰斗人物。所谓投资与投机,只是交易介入时的逻辑分析不同,一个善于发现资产价值,一个善于发现市场缺陷。本身并无优劣之分。特此说明,以正视听。

  首先我们为什么做交易?答案很简单,为了获取利润!但是如何获取利润?好多特别是年轻人幻想着做金融交易是件很简单的事情,找个有电脑和WIFI的房间,夏天吹着空调,冬天在屋里蹭着暖气,翻翻各种金融市场的K线图和分时图,点点鼠标一买一卖就赚钱了。真有这么简单么?

  作为一个曾有近十年金融机构研究的从业人员,笔者很负责的告诉大家,虽然金融交易门槛很低,不管是股票、期货还是外汇等,几千块甚至几百块都可以进场交易,但是要想真正想做到稳定盈利,则需要极高的专业素质。不管投资还是投机,都需要你下很深的功夫。这与其他行业没有任何差别。如果是幻想毫不费力通过金融市场一夜暴富,是根本不切合实际的。

  所以不管投机还是投资,首先你都要花费大量的时间进行市场的分析研究,不过分析的角度和格局不同,逻辑也不尽一样。要知道,金融市场如同山岳一样古老,它之所以能够存活这么长的时间,必定有极其繁杂和深厚的规律与逻辑需要参与者们不断了解挖掘。

  其次,两者的目的都是为了获得未来资产的增值或者收益而预先投入资金换取该资产的行为,所以判断投资或者投机是否成功就在于交易最终是否能够获取相应利润。

  第三,两者未来的投资收益都有不确定性和风险性,这可能来自主观分析判断的失误,也可能来自客观因素的负面影响。这些都需要你有时刻面对交易后会损失本金的心理准备。

  按字面来看,投机是资金投向机会,指交易者利用市场出现的价差机会进行买卖交易而从中获得利润的行为。而投资是资金投向资产,这指的是交易者经过对目标资产进行详细分析并判断目前价格是否低于资产的价值,或者分析预测所投资产在未来一段时期内是否可以获得资金收益或是自身价值的提升,而投入资金换取该资产的交易行为。

  如果做进一步的总结,笔者认为投机是处理交易者所购资产现在价格与未来价格的关系,而投资是处理交易者购买资产的价值与目前价格的对应关系。

  如果大家觉得生涩,下面给大家讲两个小故事,在投资大师陈江挺所著的书《炒股的智慧里》有两个案例非常贴切。一个是华尔街的《沙丁鱼罐头的故事》:

  在华尔街流传有这样一个故事,有两个交易员在炒一罐沙丁鱼罐头,每次交易,一方都以更高的价格从对手那边买进这罐沙丁鱼罐头。不停地交易下来,两个人都赚了很多钱。

  直到有一天,其中一个交易员就特别纳闷,这罐沙丁鱼罐头到底有什么特别的?居然能卖出如此天价?于是就好奇的打开了罐头,结果打开后发现,这罐沙丁鱼早就变质发臭了。于是他就恼怒地指责卖给他沙丁鱼罐头的对手卖假货。对方却回答他:“谁让你打开的,这罐沙丁鱼本来就是用来做交易的,不是用来吃的!”

  看到这里大家应该明白,在这个故事里面,买卖沙丁鱼罐头就是纯纯粹粹的投机交易,交易者买入罐头的唯一目的就是希望能用比自己买价更高的价格去卖给其他人。而并不关心这罐罐头的好坏,因为罐头纯粹是交易的筹码,是资金博弈的载体。

  所以投机交易的买入逻辑是笃定购买后会有出更高价的对手盘出现,使得自己购买的资产进行变现而获取增值的利润。值得特别注意的是,金融投机交易里面有两个命门,第一是流动性,第二是价格。高流动性可以保证手里的金融资产可以随时出手了结,而比买价高的出价则可以保证自己的这笔交易完成获利。

  有投机巨子之称的杰西·李佛摩尔,在1929年10月,美国著名的经济大萧条股灾期间抓住做空时机,在纽约第五大道730号的Heckscher大厦的顶楼、一个拥有私人电梯的豪华交易室里,指挥几十处分仓下单,大肆做空,将一亿美元坐拥怀中,而当时美国全年税收,也不过42亿美元而已!自此以后,“华尔街巨熊”名动江湖,无人望其项背。杰西也成为投机历史中顶级的泰斗人物。

  有一头母猪,假设现价 100 元,我们把它分成 100 份股票卖出,每股应该是一元。但这一小学生都不会算错的题目在股市上就会变的走样。

  假设将这头母猪注册成凤凰大集团,发行 100 股凤凰大集团的股票,你认为凤凰大集团的股票每股值多少?一块是不是?但事实上如果将这些股票上市,你认为凤凰大集团的股票会以什么价钱交易?答案是它既可以以每股一毛钱的价格交易,因为股民会认为母猪会老, 会死!

  但也可能以每股上百元的价位交易,因为他们也会想像到这个母猪每半年能生10只小猪, 而小猪长大后又会生小猪,那可真是财源滚滚,永无止境!只要养这头母猪的张嫂,也就是凤凰大集团的张董事长,能说服股民们相信这头母猪的生育能力奇强,而她经营管理能力又特高!凤凰大集团的股票被炒到上千元也不奇怪。

  毫无疑问,凤凰大集团的公司介绍上不会说只是一头母猪,它会告诉股民们集团从事的是饲料购销、良种培育之类挑战性的业务。

  所以,做投资交易最重要的介入逻辑是需要我们分析出所购买资产的内在真实价值是否被低估和未来该资产的成长性空间。

  笔者在刚进入金融行业的时候经常思考一个问题:什么才是真正的投资者?现在看来,一个真正的投资者买的资产大部分都是为了长远的目标。投资者一旦认定自己购买的资产在未来会升值,这个资产在他眼里就不在是单纯的交易筹码,而是实实在在的实物。

  比如股神巴菲特所购买的股票,在他眼里,他并不是购买企业的股票这一纸股权,而是该股票背后所代表的企业。包括这个企业的领导者和管理层是否高瞻远瞩、企业所处行业是否是未来的朝阳行业、企业是否有国家政策的支持、产品的市场占有率和品牌竞争力,研发实力是否处于行业龙头的领先地位、品牌的传播效应是否家喻户晓等等。

  也许看好的资产目前的价格并不能反映所购买资产的实际价值,但是一个优秀的投资者不会在意。他所做的就是会在市场严重低估该资产的价值时买入,然后在市场大大高估该资产的价值时候进行买出。而所有成功的投资者大多数都是遵循这条铁律而大发其财。

  所以,综上来看,投机与投资并不对立,只是交易者设法获利的思考角度与逻辑不同。但是,正如笔者开头所说,不管哪种交易思考模式,都需要交易者的深入研究,不可浅尝辄止。

  在金融交易中,虽然金融资产种类很多,但股票市场由于参与人群众多,经常会有很多“投资者”拿来给笔者提问。笔者早前在金融机构从业的时候经常被问到的一个问题就是某某纸业、某某石化股价比净资产还低,市盈率也很低,甚至在个位数(备注:原则上市盈率越低,股价越被低估)。这可以买么?买这个的话是不是就是价值投资呢?

  其实这些交易者都是伪投资者。即只从表象看问题,根本不做深入研究。这些股票资产虽然价格低廉但是并不便宜,因为他们盈利增长很缓慢甚至不增长,更有一些甚至是负增长。他们净资产规模很大但是其中很多是不良资产和有毒资产。如果买他们就是慢性自杀式亏损。只有投资那些处于风口,高速增长、增长速度远远超过银行贷款利率和通胀率的企业,才是真正的价值投资。甚至那些增长超过100%的中小企业,尽管他们目前市盈率很高,股价有些可能几十甚至上百,但是依然不妨碍他们作为优质的投资标的企业。

  切记:价格低廉的金融资产不见得就有投资价值,而价格高昂的金融资产也不见得就没有投资价值。

  最后希望本文能给大家带来新的交易感悟,有一句话送给读者共勉:交易是一门很深的学问,我们都是市场的学生。

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